來源：蒙格斯報告

三年裏，41個國家和地區共援助烏克蘭2670億歐元。有分析認為，特朗普推動和談，是為了錢。和談對國際油石油價格的影響，機構有不同的觀點。

作者：王能全

2025年2月24日，是俄羅斯與烏克蘭戰爭爆發三周年的日子。這場第二次世界大戰後歐洲最大的地麵戰爭，給烏克蘭和俄羅斯都造成了巨大的損失，讓大量人員生靈塗炭，家破人亡。為支持烏克蘭，包括中國在內的41個國家和地區提供了大量的援助。二任執政以來，美國總統特朗普大力推動結束戰爭的談判，對於這一談判及其背景和對國際石油市場的影響，媒體和行業有著不同的解讀以及分析。

三年裏對烏克蘭的援助總額為2670億歐元

2025年2月14日，德國的基爾世界經濟研究所（The Kiel Institute for the World Economy）發布報告，總結並分析了俄烏戰爭三年來，有關國家對烏克蘭的官方援助情況。基爾研究所設立了一個烏克蘭支持追蹤係統，這是一個烏克蘭軍事、財政和人道主義援助數據庫，列出並量化了自2022年2月以來各國政府對烏克蘭的軍事、財政和人道主義支持，涵蓋41個國家和地區，包括歐盟成員國、七國集團其他成員國，以及澳大利亞、韓國、土耳其、挪威、新西蘭、瑞士、中國、印度和冰島等。不過，由於缺乏可比和可靠的數據，該係統沒有量化紅十字會等國際組織的私人捐款或轉賬。⠠⠂ 

在一份題為《三年戰爭對烏克蘭的支持：援助低但穩定且轉向武器采購》的報告中，基爾研究所總結了2022年2月至2024年12月的三年時間裏，世界上有關國家對烏克蘭援助的情況。

在過去3年的戰爭中，捐助國向烏克蘭提供了少量但持續的支持，每年價值約800億歐元。自2022年以來，歐洲捐助者一直是烏克蘭的主要援助來源，特別是在財政和人道主義援助方麵。在戰爭的初始階段，對烏克蘭的軍事援助主要來自捐助國的現有武器庫，但隨著時間的推移，這些武器庫已經耗盡。如今，絕大多數軍事援助是西方國防工業新生產的武器，多邊武器采購倡議的作用雖然很小，但越來越大。

2025年2月24日，是俄羅斯入侵烏克蘭三周年。回顧過去，很明顯，西方捐助國向烏克蘭提供了源源不斷的援助，幾乎呈線性趨勢。過去三年裏，烏克蘭共獲得約2670億歐元的援助，每年超過800億歐元。其中，約1300億歐元（49%）用於軍事援助，1180億歐元（44%）用於財政支持，190億歐元（7%）用於人道主義援助。

不過，當以捐助國GDP的比例來衡量時，援助總額相對較低。例如，德國、英國和美國每年動員不到國內生產總值的0.2%來支持烏克蘭，而其他富裕的捐助國，如法國、意大利或西班牙，隻撥出了每年國內生產總值的0.1%左右。即使是很小的國內優先政策，其成本也比目前為烏克蘭所做的要高很多倍。例如，德國對柴油的稅收補貼（“柴油特權”），每年花費納稅人的錢，是德國對烏克蘭軍事援助的三倍。基爾研究所烏克蘭支持追蹤係統負責人克裏斯托夫ⷧ‰𙩛𗨲施指出：“當我們查看大多數歐洲捐助國的政府預算時，過去三年對烏克蘭的援助，看起來更像是一個小小的政治‘寵物項目’，而不是一項重大的財政努力。”⠠⠂ 

在對烏克蘭的援助方麵，歐洲作為一個整體顯然已經超過了美國。歐洲總共提供了700億歐元的財政和人道主義援助，以及620億歐元的軍事援助。相比之下，美國提供了640億歐元的軍事援助，以及500億歐元的財政和人道主義撥款。

美國的援助從2023年中期開始下降，是因為在美國國會否決任何新的援助法案的9個月裏，援助大幅度減少。近幾個月來，美國的援助再次回升，克裏斯托夫ⷧ‰𙩛𗨲施稱，但“隨著特朗普總統重新執政，美國的軍事援助可能會再次停滯不前。因此，歐洲各國政府將被要求加緊努力，填補美國留下的巨大缺口。”

新收集的數據還顯示，俄烏戰爭越來越多地影響到武器的生產。在戰爭開始時，軍事援助主要來自捐助國現有的軍火庫，但俄羅斯的長期侵略現在要求越來越多的份額直接來自軍火工業。

在戰爭的頭幾個月裏，90%以上的軍事援助都是從各國軍火庫中調來的。然而，在2023年和2024年，大多數軍事援助，超過60%是從軍火工業訂購和新生產的。這種轉變在德國尤為明顯，德國為烏克蘭提供的近四分之三的軍事裝備，是直接從軍火工業訂購的。英國更多地依賴現有庫存，隻有22%的軍事援助來自新訂單。美國48%的軍事援助，來自軍火工業。⠀

戰爭已經進行了三年，歐洲捐助者已經慢慢改善了他們之間的協調，並引入了為烏克蘭聯合采購軍火武器的新機製。最大的多邊采購倡議是烏克蘭國際基金（the International Fund for Ukraine，IFU），這是一個由英國領導的籌資機製，匯集了多個國家的捐款，為烏克蘭購買軍事裝備，總撥款達16億歐元。最近的其他努力，包括捷克彈藥倡議和北約對烏克蘭的一攬子全麵援助。

克裏斯托夫ⷧ‰𙩛𗨲施認為：“俄羅斯對烏克蘭的戰爭，已經變成了一場采購和武器生產的戰爭。”“因此，建立國防生產的工業能力至關重要，尤其是在歐洲，最好的辦法是通過泛歐合作。”

忘記烏克蘭吧：俄美沙特峰會完全是為了錢

早在競選期間，特朗普就多次高調宣稱會“24小時內結束俄烏衝突”。上台執政後的2025年2月12日，特朗普與普京進行了一個半小時的通話，表示他可能會在沙特阿拉伯與普京會麵。2月18日，美國與俄羅斯的代表團，在沙特阿拉伯就結束烏克蘭衝突舉行了會談。對於美俄在沙特的會談，以及特朗普所稱的將要與普京在沙特的峰會，烏克蘭、歐盟等反應激烈，媒體對此也有不同的解讀。⠠⠂ 

2025年2月18日，塞浦路斯國際戰略能源安全和供應鏈總監、全球能源市場長期觀察家西裏爾·維德肖芬博士（Cyril Widdershoven），在“石油價格”網站發表題為“忘記烏克蘭吧：俄美沙特峰會完全是為了錢”的文章，認為俄美沙特峰會完全是為了錢，與烏克蘭無關。

沙特阿拉伯，可能主辦美國總統特朗普和俄羅斯總統普京之間的直接會晤。維德肖芬認為，特朗普的交易性外交不僅涉及烏克蘭，還涉及確保商業的交易；特朗普提議與普京在沙特阿拉伯的會麵，這與投資、加強美沙關係以及更廣泛的中東重組有關。

上周末，特朗普政府在慕尼黑安全會議上的外交攻勢，仍在歐洲各地回蕩。特朗普的代表、副總統萬斯和國防部長海格塞斯的意外冒犯，不僅擱置了跨關係，也被視為美國政府繞過歐洲夥伴和烏克蘭的重大舉措，這是美國與俄羅斯達成和平協議的前所未有的努力。

未來幾周，所有人的目光都將集中在沙特阿拉伯，預計沙特將主辦美國總統特朗普和俄羅斯總統普京的直接會晤。雖然許多人認為這是特朗普為執行烏克蘭和平協議而采取的行動，但分析人士應該深入研究。更重要的是，特朗普的交易性外交不僅涉及烏克蘭，還涉及確保商業交易，不僅針對莫斯科，還針對沙特阿拉伯和更廣泛的海灣合作委員會。利雅得峰會，可能更多的是關於金錢而不是和平。⠠⠂ 

在國際媒體和歐洲政客對華盛頓戰略的安全風險表示擔憂之際，特朗普政府以商業為中心的破壞性做法是一個關鍵主題。選擇利雅得作為特朗普-普京峰會的舉辦地應該重新評估，因為這突顯了美國政府推動替代協議和沙特-以色列和解的長期目標，這是特朗普長期以來的雄心之一。

特朗普提議與普京在沙特阿拉伯會麵，這與投資、加強美沙關係以及更廣泛的中東重組有關。特朗普一舉，將沙特王儲穆罕默德ⷦœ삷薩勒曼推到了聚光燈下。特朗普對強大的年輕領導人的欽佩，以及沙特阿拉伯在該地區的地緣政治影響力，及其平衡俄羅斯和美國關係的能力，都發揮了作用。

官方稱，這次會議將討論烏克蘭的和平協議。然而，美國政府明白，這不是“一天”就能實現的，這些討論甚至可能產生相反的效果。俄羅斯的要求很明確，並不完全符合特朗普的願景。與此同時，美國企業的利益，尤其是埃隆ⷩ欦–聾‹的利益，也在發揮作用。特朗普與薩勒曼和其他阿拉伯領導人的親密關係，將對談判產生重大的影響。通過關注薩勒曼，華盛頓似乎在敦促利雅得推進與以色列的協議，同時為沙特和其他海灣國家在美國的投資打開大門。

特朗普還希望促使薩勒曼重新考慮他在加沙和哈馬斯問題上的立場，向更親美的轉變。薩勒曼的立場，也可能削弱利雅得與俄羅斯和中國的關係，這仍然是特朗普最關心的問題。一些人預計，特朗普政府將鼓勵沙特阿拉伯，對被特朗普核心集團視為終極對手的伊朗，采取更強硬的立場。⠠⠂ 

在利雅得的外交活動升溫的同時，特朗普也在為佛羅裏達的十億美元投資峰會做準備。未來幾天，沙特主權財富基金，即公共投資基金（Public Investment Fund，PIF）將在邁阿密主辦其未來投資倡議優先峰會。此次活動，將匯集沙特投資者和全球金融領袖，討論潛在的交易，特別是在美國和沙特阿拉伯。

未來幾天，美國公司將向沙特同行示好，以獲得數十億美元的交易，這是特朗普的一個關鍵政治優先事項。公共投資基金首席執行官亞西爾ⷩ�欦š，將領導與美國同行的討論，促進經濟夥伴關係。特朗普在未來投資倡議優先峰會的目標，是確保沙特在美國的投資承諾總額達到1萬億美元。目前，薩勒曼已承諾在未來四年投資約6000億美元，但特朗普正在推動其提高賭注。

特朗普的交易外交再次引起了阿拉伯大國的共鳴，但仍有重大問題尚未解決。在邁阿密的閉門會議上，特朗普將親自出席峰會，他可能會討論加沙、以色列以及加強美沙合作的潛力，包括軍事協議。特朗普通過在多個戰線上發揮作用，將薩勒曼和海灣阿拉伯國家置於微妙的平衡之中。

對沙特阿拉伯來說，與強硬的美國建立更緊密的關係具有吸引力，尤其是在安全和經濟合作方麵。然而，作為歐佩克的主要力量，利雅得不會忽視華盛頓對石油生產和出口的要求。有幾筆交易正在談判中，但沒有一筆最終敲定。薩勒曼還將尋求利用沙特阿拉伯在中東的戰略地位，確保任何協議都符合他的利益。⠠⠂ 

在這些談判中，一個潛在的不確定因素是沙特阿拉伯作為關鍵礦產和金屬來源的角色。特朗普已經表達了他對獲得這些資源的興趣，他要求烏克蘭交出超過50%的儲備，以換取美國繼續提供軍事援助。沙特阿拉伯正在積極發展其采礦業，吸引外國投資，並利用其巨大的礦產財富。薩勒曼可以利用這一點作為討價還價的籌碼，因為與特朗普生硬的交易風格相比，他以更有計劃和更有戰略意義的方式而聞名。

雖然人們關注的焦點是特朗普與普京的會晤以及對烏克蘭未來的猜測，但真實的情況可能有所不同。如果俄羅斯拒絕滿足華盛頓未公開的要求，特朗普可能會完全改變對烏克蘭的立場。

維德肖芬最後指出，分析人士的眼光不應局限於眼前的頭條新聞。華盛頓選擇利雅得作為峰會地點具有更廣泛的意義，俄羅斯回應的潛在影響也不應被低估。

機構關於和談對國際石油價格的影響有不同的分析

俄羅斯與烏克蘭戰爭的爆發，對國際能源市場造成了巨大的衝擊，2022年2月28日，國際石油價格第三次漲破每桶100美元的大關。美國與俄羅斯之間已經開始的結束戰爭的和談，會對國際石油市場帶來什麽樣的影響，是市場人士十分關注的話題，機構也有不同的分析和研判。2025年2月18日和19日，茨維塔娜ⷥ𘕦‹‰斯科娃連續兩天在“石油價格”網站發表文章，介紹了美國銀行和高盛有關和談對國際石油價格影響的看法，兩家的觀點截然不同。

（一）美國銀行認為，烏克蘭和平談判可能使布倫特原油價格下跌10美元

在2025年2月18日的文章中，帕拉斯科娃介紹到，美國銀行認為，如果俄羅斯的原油不受製裁，布倫特原油價格可能會下跌5到10美元/桶；在俄羅斯柴油供應增加的背景下，潛在的製裁解除也可能壓低全球煉油利潤率。油價每桶下跌10美元，可能會嚴重打擊美國鑽探商的積極性。

美俄開始就結束烏克蘭戰爭展開談判，這給今年的油價增加了另一個不利的地緣政治因素。

美國和俄羅斯高級官員在沙特阿拉伯會晤，討論在沒有烏克蘭參與的情況下結束戰爭的可能性。與此同時，市場開始意識到俄羅斯石油供應可能會放鬆。

美國銀行表示，如果談判達成協議，並可能解除對俄羅斯原油和石油產品出口的製裁，基準布倫特原油價格將至多每桶下跌10美元。

放鬆製裁？本周，美國銀行分析師在一份報告中表示：“如果製裁解除，我們認為，俄羅斯的原油突然不需要長途運輸到印度或中國，並且突然有更多的供應，布倫特原油價格可能會下跌5至10美元/桶。”⠠⠂ 

該行表示，在俄羅斯柴油供應增加的背景下，可能的製裁解除也可能壓低全球煉油行業的利潤率。

“全球煉油行業的利潤率也可能下降。盡管自烏克蘭戰爭開始以來利潤率一直在恢複正常，但隨著對柴油製裁的解除，利潤率可能會進一步下降。”

當然，如果談判停滯或失敗，美國加大對俄羅斯的製裁力度，試圖迫使達成協議，油價可能會飆升。

看跌信號比比皆是。達成協議結束烏克蘭戰爭的可能性，是市場分析師和參與者在年初關注的幾個看跌因素之一。

美國的關稅威脅和貿易爭端，已經實施的關稅，以及無休止的針鋒相對的征稅，可能會降低包括美國和中國在內的主要經濟體的經濟增長。時斷時續的關稅威脅帶來的貿易摩擦增加了不確定性，企業現在缺乏與美國貿易的任何國家進行穩定貿易的可預測性。

1月份，對俄羅斯和伊朗製裁收緊，以及全球股市下跌的供應擔憂提振了油價上漲，但這些看漲信號，被2月初對貿易和關稅緊張局勢下經濟和石油需求增長的擔憂所掩蓋。

到2月的第一周，原油價格已經抹去了在2025年積累的所有漲幅。

在特朗普總統開始征收關稅並威脅要征收更多關稅之後，市場情緒恢複謹慎。

在截至2月11日的一周內，交易所、對衝基金和其他基金經理的最新數據顯示，他們繼續在西德克薩斯中質原油（WTI）和布倫特原油，這兩種交易量最大的原油期貨中積累空頭頭寸。⠠⠂ 

荷蘭國際集團大宗商品策略師沃倫•帕特森和埃瓦•曼西尼周一表示，西德克薩斯中質原油淨多頭頭寸（即看漲與看跌頭寸之間的差額）在最近一周的報告中出現下降，主要是由於新的空頭進入市場，而非多頭出清。

策略師們補充稱，布倫特原油期貨的淨多頭頭寸也有所下降，盡管下降速度要慢得多。

過去幾周又增加了一個對油價不利的因素，半自治的伊拉克庫爾德地區，有望在3月底恢複石油供應和出口。

庫爾德石油出口的恢複將使石油供應每天增加約40萬桶，不過目前尚不清楚其中有多少將分配給國際市場，有多少將保留給伊拉克國內的消費。

在越來越多的原油看跌信號中，歐佩克+將在4月份開始增加供應，按照其目前的計劃，從第二季度開始放鬆減產。

但據報道，4月也是美國政府在複活節前為烏克蘭準備某種形式停火的目標日期。如果在達成和平協議的情況下油價大幅下跌，歐佩克+可能不得不再次重新考慮其向市場提供更多供應的計劃。

在看漲方麵，在特朗普總統“最大壓力”運動下，美國加強了對伊朗的製裁，可能會支撐油價。⠠⠂ 

“鑽，寶貝，鑽”不再？然而，特朗普總統不可能擁有一切。就像他在就職演說中所說的那樣，烏克蘭問題上的協議，肯定會作為一名維和人員載入他自己的“最值得驕傲的遺產”，總統希望人們記住的遺產。

如果一項協議導致油價每桶下跌10美元，這將緩解美國消費者的能源成本，這是特朗普總統的一項關鍵競選承諾。

但美國石油生產商不願意在每桶下跌10美元的情況下，增加鑽探。

即使在目前的價格下，他們也沒有增加活動，因為他們尋求資本效率和成本削減，並堅持支出紀律，向股東返還更多現金。美國生產商不太可能釋放特朗普總統夢寐以求的“鑽，寶貝，鑽”的熱潮，因為他們正在考慮產出水平的經濟性和華爾街投資者的信號。

（二）高盛認為，烏克蘭和平不會增加俄羅斯的石油供應

在2025年2月19日的文章中，帕拉斯科娃介紹到，高盛認為，在烏克蘭停火或和平協議的情況下，對俄羅斯的潛在製裁減免不會實質性地增加俄羅斯對市場的石油供應。

隨著美國和俄羅斯就烏克蘭和潛在的美俄經濟和解展開談判，石油市場參與者和分析人士開始考慮，如果和平談判成功，對俄羅斯石油出口的製裁可能會放鬆。

然而，高盛認為，俄羅斯對市場的石油供應，受到其參與歐佩克+生產協議而非製裁而自行設定的配額的限製。

周三，高盛分析師在路透社發布的一份報告中寫道：“我們認為，俄羅斯原油產量受到其歐佩克+900萬桶/天產量目標的限製，而不是目前的製裁，這些製裁影響的是目的地，而不是石油出口數量。”⠠⠂ 

本周早些時候，美國銀行表示，如果烏克蘭談判達成協議，並可能解除對莫斯科原油和石油產品出口的製裁，布倫特原油基準油價將下跌高達每桶10美元。美國銀行分析師在一份報告中表示：“如果製裁解除允許，我們認為，如果俄羅斯的原油突然不需要長途跋涉到印度或中國，並且突然有更多的供應，布倫特原油價格可能會下跌5至10美元/桶。”⠠⠂ 該行表示，在俄羅斯柴油供應增加的情況下，潛在的製裁減免也可能降低全球煉油利潤率。

在地緣政治，特別是美國外交政策的不確定性中，最近幾天越來越多的人猜測，歐佩克+可能會再次推遲4月份開始放鬆的減產。

彭博社周一援引歐佩克+代表的話說，盡管美國總統特朗普呼籲歐佩克需要降低油價，但該聯盟正在考慮推遲供應的增加。然而，俄羅斯副總理亞曆山大ⷨ뾧“楅‹周一表示，歐佩克+尚未討論推遲目前計劃於4月開始的石油供應增加。

已持續三年的俄烏戰爭，無論對於烏克蘭還是俄羅斯，都是一場巨大的災難，也嚴重地衝擊了世界經濟，使得國際局勢更加混亂。早日停止戰爭，是世界各國人民的共同希望。我們認為，無論特朗普出於什麽樣的目的，努力促成停戰，都是應該給予肯定和支持的。從國際能源和石油市場來說，早日結束戰爭，美國、歐盟和七國集團等早日解除對俄羅斯的能源製裁，恢複國際能源市場的正常秩序，穩定國際石油天然氣等能源價格，支持世界經濟穩定且可持續的增長，應該也是全球能源行業的共同期望。因此，我們衷心地希望，已經持續了三年的俄烏戰爭應早日結束，還烏克蘭和俄羅斯人民以和平，還世界以安寧！⠠⠀

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